Štátnemu dlhu Thajska hrozí výbuch – treba konať!

Štátnemu dlhu Thajska hrozí výbuch – treba konať!

Finančná situácia v Thajsku je čoraz napätejšia. Podľa najnovšej analýzy KKP Research skúmajúcej ekonomické a finančné výzvy krajiny sa objavuje niekoľko alarmujúcich trendov. Jedným z hlavných faktorov poukazujúcich na naliehavú potrebu konať je rastúci štátny dlh, ktorý by mohol dosiahnuť 70 percent hrubého domáceho produktu (HDP) do roku 2027. Ratingové agentúry Moody's a Fitch Ratings znížili úverový rating Thajska na negatívny zo stabilného, ​​čo podčiarkuje potrebu zdravej fiškálnej stratégie. Ďalším dôvodom na znepokojenie je posledné negatívne hodnotenie v roku 2008 počas globálnej finančnej krízy.

Vláda v minulosti zvýšila deficity, aby stimulovala ekonomiku, čo však viedlo k ďalšiemu zvyšovaniu dlhu. Zarážajúce je, že daňové príjmy neustále klesajú. Sadzba dane klesla od 2003-2015 zo 16-17 percent na menej ako 15 percent, čo výrazne obmedzuje finančnú flexibilitu vlády. Analýza KKP Research preto navrhuje štyri opatrenia: investície do infraštruktúry, rozšírenie daňového základu, reformy na zníženie neefektívnosti a vytvorenie dôveryhodného rozpočtového rámca prostredníctvom viacročného plánovania.

Rast a výzvy

Napriek finančnej neistote je thajská ekonomika pozoruhodne odolná. Podľa Svetová banka Ekonomika vzrástla v treťom štvrťroku 2023 o 4,5 percenta, podporená súkromnou spotrebou a silným cestovným ruchom. Zaujímavé je, že príjazd turistov v septembri prevýšil príjazdy z Indonézie a Filipín a dosiahol 45 percent úrovne pred pandémiou. Tento pozitívny vývoj však sprevádzajú ďalšie výzvy. Cenový tlak zostáva vysoký, celková inflácia je na úrovni 6 percent a má vplyv na životné náklady.

Vláda presadzuje proaktívnu fiškálnu politiku na podporu hospodárskeho oživenia. Verejné výdavky boli vo fiškálnom roku 2022 približne 23,4 percenta HDP, najmä vďaka opatreniam na pomoc COVID-19 a dotáciám na energiu. Zásadnou výzvou zostáva vysoký deficit bežného účtu, ktorý sa v dôsledku vysokého čistého dovozu ropy a cyklického zhoršovania obchodnej bilancie zvýšil na 5,7 percenta HDP.

Opatrenia na upokojenie dlhovej situácie

Aby sa zabránilo prekročeniu zákonom stanoveného limitu štátneho dlhu vo výške 70 percent HDP, thajská vláda plánuje od októbra znížiť verejný dlh približne o 8 percent. To bolo podporené komplexným plánom zameraným na fiškálnu disciplínu. V súčasnosti je štátny dlh približne 992 miliárd bahtov, čo zodpovedá 42 percentám plánovaných pôžičiek vo výške 2,37 bilióna bahtov. Tieto úvery budú použité predovšetkým na krytie rozpočtového deficitu a reštrukturalizáciu existujúceho dlhu.

Minister financií Patchara Anuntasilpa oznámil, že v budúcom fiškálnom roku budú vydané štátne dlhopisy v hodnote približne 1,3 bilióna bahtov. S rastúcim štátnym dlhom však zostáva dôvera v thajské dlhopisy vysoká, keďže tento rok sa v dolárovom vyjadrení vrátili o 18 percent. Thajský baht počas tohto obdobia získal viac ako 7 percent voči americkému doláru, čo možno interpretovať ako znak stability thajskej ekonomiky.

Vzhľadom na všetky tieto faktory sa ešte len uvidí, ako thajská vláda zavedie svoje opatrenia na stabilizáciu ekonomiky a na udržanie fiškálnej disciplíny. Niekoľko nasledujúcich mesiacov by mohlo byť kľúčových pre zabezpečenie udržateľného hospodárskeho oživenia pri prekonaní problémov, ktoré predstavuje dlhová situácia.